一纸新规引发行业震荡，游戏业专家解读新规实际影响

受此消息影响，中国游戏公司股价集体跳水。龙头公司腾讯跌幅一度超过15%，盘中跌至263.6港元的近期新低，收盘报274港元，市值缩水3300亿元；网易一度跌超28%，跌幅超过24.6%，市值缩水1100亿元。两家公司市值蒸发约4400亿元。

此外，三七互娱、游族网络、巨人网络、姚记科技、吉比特等多股一度跌停，盛天网络、冰川网络、中文在线等跌幅超10%。

业界纷纷将其视为游戏行业监管收紧的一大信号，预计各大游戏公司会进一步把发力重点放到海外。

01.网易跌去四个B站 腾讯跌掉一个京东

近年来，针对未能成年保护、经营单位和版号管理方面，游戏行业的监管措施不断收紧。而此次征求意见稿的出台，预计将对游戏的运营和商业模式造成进一步影响。

《办法》对“限制游戏过度使用和高额消费”拟规定：网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励。网络游戏出版经营单位不得以炒作、拍卖等形式提供或纵容虚拟道具高价交易行为。所有网络游戏须设置用户充值限额，并在其服务规则中予以公示，对用户非理性消费行为，应进行弹窗警示提醒。

《办法》提到了游戏版号相关内容：禁止买卖、套用版号，任何单位、个人不得以任何形式转借、出租、买卖、套用《网络出版服务许可证》、网络游戏批准文号、出版物号。

此外，《办法》还提出，网络游戏出版经营单位不得实施垄断和不正当竞争行为，妨碍市场公平竞争秩序；从事网络游戏出版活动，有从事网络游戏出版业务所需的必要的技术设备，相关服务器和存储设备须存放在中华人民共和国境内。

在行业人士看来，本次出台的《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》对于充值和限制未成年人时长规定更严格，剑指“氪金”。

腾讯网易是国内最大两家的游戏公司，受影响最大。腾讯最新财报显示，三季度腾讯实现总营收1546.6亿元，游戏业务总营收为460亿元，其中本土游戏业务327亿元，同比增长5%；海外游戏业务营收133亿元，占总营收的29.74%；网易披露的三季度财报显示，游戏及相关增值服务净收入为218亿元，同比增加16.5%，贡献主营业务毛利率的69%。

一句不得设置诱导性奖励，成为了“巨大的杀器。”今日，港股方面，腾讯控股收跌12.35%，盘中最低跌至263.6港元/股，收盘价274港元，跌幅12.35%；网易收跌24.6%。从市值来看，单日之内腾讯已跌掉了一个京东，而网易跌掉了四个B站。

值得注意的是，在本次《征求意见稿》出台前，腾讯网易激战正酣。腾讯近期推出了《元梦之星》与网易的《蛋仔派对》打擂台，想要在糖豆人派对游戏领域分得一杯羹。

有玩家反馈，腾讯《元梦之星》和网易《蛋仔派对》这两款游戏在玩法和视觉上都有相似之处，且大部分用户都是未成年人，双方的对战也被称为“争夺小学生。”两款游戏均设有付费充值的功能。

据悉，《蛋仔派对》于2023年1月杀入iOS总畅销榜前10名。新上线一月流水已经和另一大头部手游《原神》有得一拼。网易在11月16日发布的三季报中提到，三季度游戏及相关增值服务净收入为218亿元，同比增加16.5%，增速高于前两季度，这主要得益于《蛋仔派对》业绩增长。

互联网产业分析师张书乐向凤凰网科技表示，限高一旦实行，确实会对基本上是免费游戏、道具付费模式的国内游戏公司在营收上带来一定影响，尤其是市占率较大的头部公司如腾讯、网易。但这种影响不会太持久，尤其是用户体量较大的游戏，可以通过游戏道具降价策略（本身没成本）来让更多免费用户成为付费用户，形成长尾。事实上，此前网易就已经发出了价格战的牌，恰好踩中了这次要求的指向。

02.新规改变游戏公司商业模式？

多家公司纷纷回应

新规出台迅速引发投资者热议，各家上市公司纷纷出面回应。据凤凰网科技不完全统计，截至发稿，已有腾讯、姚记科技、恺英网络、神州泰岳、心动公司等17家公司回应。

腾讯游戏副总裁张巍回应称，自从2021年未保新规发布以来，腾讯一直严格贯彻落实管理要求，目前未成年人的游戏时长和消费数据都处于历史最低水平。新的管理办法征求意见稿对于游戏的商业模式，运营节奏等关键要素并无本质改变。监管部门发布新的管理办法征求意见稿向业界、社会充分征求意见，相信更有利于游戏行业的有序，健康发展。

姚记科技表示，如果征意见稿通过，估计对整个游戏板块和行业的影响会很大。

恺英网络工作人员表示，新规意见的影响目前还无法评估。游戏充值和广告都是公司主营收入。心动公司方面表示，将积极配合新规落地。同时，公司也表示，旗下自研产品历来坚持差异化精品研发导向，从不依赖首充返利、每日签到等强运营手段。

神州泰岳公开回复称，对其影响较小，游戏业务以出海为主，2022年度游戏的海外收入占比就已经超过了85%。同时政策层面也持续鼓励文化出海、游戏出海。另外，征求意见稿刚刚出来，我们还要深入学习、理解，也会积极参与相关意见的讨论。

心动公司方面表示，将积极配合新规落地。同时，公司也表示，旗下自研产品历来坚持差异化精品研发导向，从不依赖首充返利、每日签到等强运营手段。

凤凰网科技注意到，本次《办法》引发热议和关注的是，网络游戏设置用户充值限额。

有游戏公司高管对此表示，实际上，“不得设置每日登录”这样的规定对网络游戏运营影响不大，值得关注的是限制充值的条款，并未标记是只针对未成年人，可能也会对成年人充值形成限制。从意见稿来看，目前还不清楚是账号限额还是身份证限额，这有待进一步厘清。

在行业人士看来，网游新规目前来看还是征求意见稿，但如果落实对游戏企业打击较大，会切实影响盈利能力。

03. 发力出海，比拼研发成未来方向

此次监管新规出台，将对游戏行业未来前景造成什么影响？

有游戏行业资深人士指出，该政策对行业中小团队开发者影响很大。要求全行业新增营业证提升了门槛。罚款范围增大，可以理解为之前虽然制定了很多规则，但是因为惩罚力度，以及执行问题，导致效果不好，所以现在加大了力度；并且新规针对之前发生过的一些例子，有了实际处罚标准，这个目前并不太清楚执行力度，因为未成年人准入其实现在大多数游戏都做了，但是很多都会用家长的身份证认证去玩。

“如果是每次进游戏都需要人脸认证这种力度，那对几个国民级游戏的影响非常大，腾讯网易要股价大跌。王者，吃鸡，蛋仔，都是未成年人占了大量份额的。这个之前就有规定，但是存在腾挪空间，上有政策下有对策，这个算进一步缩紧了。”该人士表示。

他认为，明确禁止买卖版号、套用版号算是新政最大的一个爆点，大量的游戏生态会发生变化，盈利方式会受到影响，特别是一些中型的氪金游戏，流水几千万到上亿的这样的大量厂家，都是这样的产品。大量中等规模的公司，特别是买量游戏的那种，会受到重创，头部的那几个其实还好，要求游戏测试必须上报政府，这一条算是补了一个漏洞，之前会有游戏用测试的方式其实是直接上线了。

在他看来，要求使用实名制数字人民币钱包交易主要是推数字人民币，以及防止游戏公司利用一些规则漏洞，这两个影响很小，禁止高额打赏主要是和之前的斗鱼赌博事件相关，鼓励出海是这些年的主要思路。肯定会有正向作用的，整顿市场，提高门槛，把游戏更多放在内容上，而不是挖掘付费方式上。

互联网行业分析师丁道师认为，中国网络游戏行业依法治网的体系在不断完善。这几年关于网络行业出台了不止一个规定，包括未成年打赏，限定时间使用，充值可退等等，逐步的按照法律法规。越来越完善，游戏行业已经到了合规化竞争的发展时期。

他还指出，国内的网络游戏市场增量已经进入了瓶颈期，日益严监管会倒逼国内游戏公司加速走向海外市场，开展国际化业务。预计未来各大游戏公司会进一步把发力重点放到海外。目前的政策是基于在国内开展游戏运营所需要遵循的规范，而在国际上不需要遵守这些规定。

张书乐分析指出，“游戏新规”避免非理性消费，堵住游戏行业里可能存在的极大社会争议点，本质上是鼓励游戏厂商通过创新玩法体验来黏住用户，而不是用营销手段去套路用户。

此外，版号审批也有了制度性的规范，意味着在对游戏行业“槽点”进行管理的同时，游戏“百花齐放”的格局应该会很快出现，告别过去‘三分研发、七分运营‘的旧模式，而进入比拼创意和技术的游戏新赛道上。“张书乐表示。