陆金所控股正式递交上市申请 或将成美股迄今最大的金融科技IPO

招股书显示，陆金所控股在2019年的收入为478亿元，净利润达到133亿元；2020年上半年的收入为257亿元，净利润73亿元。2017至2019年，陆金所控股净利润复合增长率达到近50%。

招股说明书没有披露陆金所控股的实际拟募资金额。据悉，陆金所控股此次IPO暂未定价，融资额度也暂未确认，招股书披露的1亿美元仅是例行披露的占位符，不代表本次IPO的实际融资额。

净利润三年复合增长率近50%

从营收业绩和盈利能力两个指标来看，陆金所控股的营收数据亮眼。

招股书显示，2017年、2018年、2019年和2020年上半年，陆金所控股分别实现营业收入278亿元、405亿元、478亿元和257亿元，净利润分别为60亿元、136亿元、133亿元和73亿元。陆金所控股净利润率也逐年上升，从2017年的21.7%提高到2020年上半年的28.3%，2017年到2019年间的净利润年复合增长率达到近50%。

从利润贡献看，基于科技的平台收入成为陆金所控股的主要收入，该收入占总收入的比例从2017年61.9%增长到2020年上半年的87.7%，主要包括零售信贷交易促成服务费和理财交易服务费。

根据国际第三方咨询机构Oliver Wyman报告，陆金所控股两项业务在非传统金融机构零售信贷市场和非传统金融机构财富管理市场（货币基金除外）的业务规模分别位列第二、第三。

近三年时间，陆金所控股两大主营业务的增长势头迅猛。招股书数据显示，2017年、2018年及2019年，陆金所控股基于旗下平安普惠，实现新增贷款总量分别为3438亿元、3970亿元和4937亿元，复合增长率达到19.8%。即使在疫情影响较为严重的2020年上半年，其新增贷款也同比增长24.8%，达到2845亿元。

根据招股说明书，陆金所控股融资主要用于：产品开发、销售与营销活动；技术基础设施建设、技术研发；资本支出；技术投资或收购；全球扩张等方面。

轻资本运营模式

陆金所控股的中心辐射式（“Hub & Spoke”）、轻资本的运营模式在招股说明书中被详细披露。

所谓“Hub & Spoke”模式，即基于零售信贷与财富管理两大平台为Hub（枢纽），Spoke（辐射）金融机构，向用户提供符合其风险偏好和个性需求的贷款和理财产品，并通过丰富的用户数据不断优化和提供个性化的金融服务。

“Hub & Spoke”模式给陆金所控股带来具有高度延展度的业务以及多样化产品种类。招股书披露，陆金所控股已经与超过50家提供担保、增信的金融机构在零售信贷方面合作，与400多家产品方合作提供财富管理服务。

“轻资本”是此次招股说明书披露的另一重要信息。在陆金所控股的零售信贷业务中，贷款资金中由第三方提供资金的贷款占比从2017年的51.8%已经上升到2020年中的99.3%，由公司承担的信用风险从2017年12月31日的24.6%降为2020年6月30日的2.8%。在财富管理端，陆金所平台8600只产品100%来自429家第三方金融机构，平台无需担负产品兑付信用风险。

聚焦中产人群 借贷用户69%为小微企业

陆金所控股的主营业务包括零售信贷和财富管理两大板块。截至2020年6月30日，陆金所控股管理贷款余额5194亿元，管理用户资产规模达3747亿元。至今年三季度，这两项数据分别增长至5358亿元和3783亿元。

值得注意的是，招股说明书透露，网贷业务对陆金所控股财富管理业务影响已经大大降低。数据显示，陆金所控股的网贷存量资产已由2017年的3364亿元降至2020年上半年的478亿元，业务总占比从2017年的72.9%降低到当前的12.8%。

同期，其余财富管理业务保持快速增长。投资于现有产品的客户资产规模从2017年的1253亿元增长到2019年的3269亿，占比从2017年27.1%提升至当前87.2%，复合增长率达39.4%。

“去网贷”过程中，财富管理平台客户留存率与活跃投资者增长均保持持续增长。2017年至2019年，陆金所投资者留存率每年都在90%以上，活跃投资者复合增长率达到14.1%。

招股说明书还披露了陆金所控股的客户结构，其借贷用户69%为小微企业，75%理财资产由投资超30万元中产及以上客户贡献，借款人与理财用户均较市场更加优质。

陆金所控股的借款人平均无抵押借款规模为14.65万元，有抵押平均借款规模为42.24万元，远高于同期前五大非传统平均5000元借款规模。在1340万借款人中，员工少于30人且年收入低于500万的小微企业占到了69%；借款人92%持有信用卡、57%拥有房产、57%没有未偿还的无担保贷款。

陆金所控股的财富管理业务注册用户4470万，活跃投资用户1280万，其管理客户资产中近75%的平台资产由投资规模超过30万元的客户所贡献。人均持有资产2.93万元，是同期前五非传统金融机构平均用户资产（8000元）的3倍。

此次陆金所控股IPO，高盛、美银、瑞银、汇丰和平安证券（香港）等担任其上市承销商。