通用东芝等“分崩离析”，苹果亚马逊却走向多元化

近年来，通用电气、东芝、强生、西门子、陶氏杜邦、联合技术公司以及其他庞大商业帝国纷纷衰落，优秀管理团队可以在截然不同的行业成功运营的想法也逐渐消亡。但就在那些传统行业巨头崩解的时候，新型科技巨头已经崛起，它们被许多人称之为“科技多角化集团”。他们吹嘘自己的估值比历史上任何其他公司都要高，并通过收购和推出新业务实现了多元化，就像过去的老牌企业集团一样。

亚马逊已经成为市值达1.8万亿美元的“万能公司”，经营在线和实体零售店，销售外包计算服务，运营全球物流业务，制作电影，提供基于流媒体的社交网络，主导智能音箱市场，兜售家庭安全服务，还计划推出卫星互联网服务，提供医疗服务，并于去年收购了自动驾驶汽车公司Zoox。

市值2.5万亿美元的微软正在与苹果争夺“美国最大上市公司”的头衔，它销售商业软件、视频游戏、外包计算能力、运营着销售广告的社交媒体服务，以及兜售其他商品等。Google母公司Alphabet和苹果的智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备、广告和自动驾驶汽车现在都在研发或已经上市。

即使是Facebook母公司Meta，也似乎在试图把自己变成“科技多角化集团”，制造虚拟现实（VR）头盔，提供智能眼镜，并试图运营自己的软件市场。Meta正在通过其应用程序实现业务多元化，从通过应用程序将人类注意力货币化，到通过加强消费的“元宇宙”(Metverse)来实现这一点。

曾经专注于通用电气及其传奇首席执行官杰克·韦尔奇(Jack Welch)的管理案例研究，现在更有可能分析亚马逊及其创始人杰夫·贝索斯(Jeff Bezos)或苹果及其首席执行官史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)和Tim Cook(Tim Cook)的行动。

科技巨头演变成多元化巨头

几十年来，传统“多角化集团”的衰落始终在酝酿之中，但本月迎来了拐点，通用电气、东芝和强生都表示将拆分业务，以求变得更精简、更有效率。同时，亚马逊加大了对电动卡车公司Rivian的投资，后者于11月10日上市，目前市值与通用电气大致相当。

但研究这个主题历史的专家表示，如今的“科技多角化集团”与过去的企业集团之间存在着巨大差异，这些科技巨头的价值和规模都在继续增长。今天的大型科技公司将他们的产品粘合起来形成“平台”的方式，使它们潜在地比传统企业集团更具主导性和持久性。在那些较老的企业集团中，姊妹公司之间没有太紧密的联系或相互支持，而是争先恐后地从母公司那里获得投资。

萨福克大学索耶商学院(Sawyer Business School)战略与国际商务助理教授王金（音译）表示：“对苹果来说，它的所有产品都集成在一个平台上，你怎么能把苹果一分为二？这就像把一个鸡蛋切成两半。”王教授对平台型公司的定义为，所有服务都依赖于公共基础设施或以其他方式紧密相连的公司。

亚马逊的平台策略意味着，它可以从所有产品中收集消费者数据，然后针对这些数据进行销售或打广告。亚马逊Prime会员可以在全食超市享受折扣，将来或许还可以乘坐Zoox自动驾驶汽车。对微软来说，平台就是云端，这个巨大的数据中心如今为人们的很多活动提供了动力。你在Teams上与同事对话都是通过云进行的，LinkedIn也在使用它，而在Xbox控制台上玩的视频游戏《末日》也越来越依赖于这些数据中心。

像通用电气这样的传统企业集团建立在这样的逻辑之上，即卓越的管理将使其集中化的企业领导层能够在几乎任何行业取得成功，或者在失败的情况下迅速出售或关闭。不过，王教授说，有几个原因导致这种说法以及押注于它的公司失去了吸引力。

其中之一是，倾向于更有针对性投资的股东现在对企业集团的估值低于它们作为单个企业的潜在价值，这就是众所周知的“企业集团折扣”。王教授说，对通用电气而言，该公司的医疗保健部门表现良好，但其能源和运输业务的利润却远不及预期。另一个原因是，它们的某些子公司在提供商品和服务方面显然不如规模更小、更灵活的竞争对手。

新旧商业巨头有两大显著区别

Alphabet、苹果、Meta和亚马逊等现代“多角化集团”用成熟企业的利润补贴较新的业务线，但它们逃脱股价“企业折扣”的一个原因是，它们总体上表现得很好。例如，云计算领域的领头羊亚马逊AWS的利润可能是其电子商务和零售业务的数倍。而且投资者还在押注，这些业务将继续快速增长。

投资公司Sparkline Capital创始人兼首席投资官吴凯(音译)表示，平台型公司的一个特点是，它们利用“网络效应”，即每增加一个用户，就有可能带来比前一个用户更大的价值。例如，社交网络就是如此，往往有一种越做越大、赢家通吃的趋势，因为每个人都想和其他人一样，他们对广告商的价值随着用户聚合而上升，这是典型的网络效应。

智能手机操作系统也是如此，想想Android(Android)和苹果iOS的双头垄断，还有亚马逊之于电商市场。昔日的大公司押注于制造业的规模经济，所有东西都变得更便宜，你越能从中获利。现代平台公司利用了互联网时代独一无二的东西。吴凯说，这就是“需求侧规模经济”，这是因为平台公司正在利用网络效应。

传统企业巨头在很大程度上是以供给侧规模经济为前提的，在一家公司完全接管和垄断商品市场之前，规模经济就已经耗尽潜力，这也是通用汽车从未吞并整个汽车市场的原因之一。但科技公司正在享受的网络效应创造了一种全新的规模经济，这在很大程度上是传统公司无法实现的。

在当今世界，一个平台每增加一个用户、开发商、市场卖家和广告商，就会推动需求侧的规模经济增长，这意味着“科技多角化集团”所处的市场趋向于垄断或至少是寡头垄断。这给了他们巨大的力量和潜在的长期韧性。

新旧“多角化集团”之间的另一个重要区别是，今天的科技集团通常会增加新的业务，这些业务可以直接接入他们的平台，同时占用我们更多的时间和金钱。去年，微软收购了《末日》视频游戏开发商ZeniMax Media，增加了更多用户，并巩固了Xbox的特许经营权，但随着游戏向云端转移，微软的云计算业务也恰到好处地融入其中，而云计算业务是这家软件巨头的主要收入来源。

从这个角度来看，苹果进军汽车行业至关重要。汽车，尤其是自动驾驶汽车，有可能成为继手机、个人电脑、电视和可穿戴设备之后，改公司在屏幕上提供服务和应用的下一个热门领域，而苹果在这些领域已经做得相当不错。

综上所述，“科技多角化集团”的这些特点意味着，它们至少可以和它们的前辈一样保持持久。通用电气成立于1892年，直到2005年还是市值最高的上市公司。吴凯表示，平台公司可能会持续更长时间。他说，阻碍它们发展的唯一真正障碍是各国政府的反垄断行动，这在欧洲和美国愈演愈烈。

不过，除非这些法规对这些科技巨头的利润或收购意愿产生重大影响，否则对平台经济研究得到的所有证据都表明，它们只会变得更大。换句话说，亚马逊、微软、苹果和Alphabet可能就像通用电气在20世纪中叶那样，当时它已经主导自己所在的行业，但就营收和市值而言，它才刚刚起步。