苹果公司的财报显示，iPhone在中国的销量有所下降，投资公司摩根大通（JP Morgan）将苹果公司的目标价下调了 10 美元。总体而言，苹果公司的财报显示，其业绩从 2023 年的低谷中反弹，但公告中的细节却让摩根大通预测未来会出现下滑。分析师们对苹果公司试图通过强调无法进行直接同比比较的多种原因来解释其财报结果的做法尤其不以为然。
摩根大通在一份说明中写道："苹果公司希望通过去年第二季度 iPhone 供应补货造成的艰难对比，来解释第二季度营收同比下降约-5%的前景，尽管宏观背景严峻，但除去iPhone 供应补货，营收预计将同比持平。"
"然而，撇开可比性不谈，导致公司第二季度前景低于预期的主要原因是 Mac、iPad 和可穿戴设备的不利因素，这对第二季度以后的前景产生了更深远的影响。"
摩根大通称，"展望 iPhone 收入年同比下降约-10%"，服务业仅以"低两位数百分比"增长。
分析师说："[但是]iPad、Mac和可穿戴设备的不利因素在第一财季总体上同比下降，预计在第二财季将再次大幅下降，这些不利因素是对产品类别宏观影响的主要变数，并对我们第二财季以后收入预测的修正产生更深远的影响。"
摩根大通指出，根据苹果公司的说法，iPhone 在中国的销量下降"仅为中等个位数"，但财报数据显示，苹果在中国的整体收入同比下降了约 11%。
这意味着"其他产品类别的下降幅度更大"，分析师说，"这对公司在该地区的中期前景构成了挑战，更大的收入挑战使我们现在预测 24 财年的收入将小幅下降，这与我们之前预期的小幅增长相反。"
iPhone 预计出货量（资料来源：摩根大通）
但与此同时，摩根大通指出："苹果在利润率方面的表现继续给投资者带来惊喜，第一财季总利润率达到 45.9%，处于指导区间 45%-46% 的高端，目前指导毛利率高于 46%（指导区间为 46%-47%），这将创下公司的新纪录"。
分析师还预计，苹果公司的毛利率将继续扩大，因为这一利润率加上"更高的服务收入组合"。
因此，摩根大通表示，"iPhone 即使在营收方面仍表现出韧性"，但"iPad 和 Mac 的前景引发了更广泛的担忧"。
"虽然 iPhone 为公司贡献了大部分产品收入，但即使是与可比产品相比的微小差异也会导致财务数据的巨大差异，"该报告称，"我们认为，从每股收益印证来看，其他硬件产品类别的需求将是更大的关注点。"
摩根大通预计，"与 19 财年相比，苹果 Mac 和 iPad 的收入在 24 财年仍将分别增长约 20 亿美元和 40 亿美元"。摩根大通指出，这为"需求/收入恢复到流行前的水平留下了空间"。
该报告不包括任何有关苹果Vision Pro的具体预测，其首批销售数字将在下一季度财报中公布。另外，摩根大通还提醒投资者不要过分解读苹果Vision Pro迅速售罄的原因。