美国司法部对苹果公司的重大诉讼吸引眼球 但短期影响有限

2024年03月22日 23:25 次阅读 稿源:cnBeta.COM 条评论

美国司法部周四对苹果公司提起诉讼,指控首席执行官蒂姆-库克(Tim Cook)领导的苹果公司从事反竞争商业行为。指控内容包括苹果阻止竞争对手使用某些 iPhone 功能,以及苹果的行为影响了流媒体服务 Apple TV+ 的"言论流"。

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然而,即使司法部证明了其中任何一项指控,苹果公司也不太可能在数年内面临实质性改变,因为历史表明,此类诉讼通常需要大量时间才能进入审判阶段,更不用说解决了。美国司法部正在审理的Google诉讼案于 2020 年立案,到 2023 年才进入庭审阶段,预计在长达两年的时间里都不会有任何补救措施或经济影响。

这并不是苹果第一次面临司法部的法律诉讼。2012 年,该机构起诉苹果与出版商合谋提高电子书价格,这一诉讼直到 2016 年才达成和解。

伯恩斯坦(Bernstein)分析师在一份说明中写道:"先例表明,包括上诉在内,该诉讼的解决将需要三到五年的时间。"

摩根士丹利分析师周五表示,目前的诉讼也可能对苹果有利,因为在苹果诉 Epic 一案中,法官已经对许多类似的指控做出了裁决,裁决称苹果没有违反反垄断法。司法部的文件中也只是一笔带过地提到了苹果与Google超过 100 亿美元的搜索交易,并没有将 App Store 作为其五大垄断行为的主要案例之一。

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以前的重大反垄断案件一览(图片:伯恩斯坦)

伯恩斯坦分析师补充道:"虽然司法部的指控主要针对 iPhone,但我们认为可能的补救措施不会对苹果造成实质性的财务影响,也不会破坏 iPhone 的特许经营权:最糟糕的情况是,苹果支付罚款,并放松对整个 iOS 平台竞争的限制,我们认为这对 iPhone 用户留存或服务收入的影响有限。"

摩根士丹利分析师认为,司法部的诉讼给苹果带来的"更多是标题风险,而不是近期事件风险"。

他们补充道:

换句话说,是的,这起诉讼造成了股价悬置,但市场的记忆是短期的,在我们看来,在未来 12 个月(甚至几年)里,基本面因素更有可能推动苹果股价的上涨,而不是这起诉讼。我们可以举出一些历史案例,在这些案例中,尽管公司的核心产品/差异化价值主张受到了诉讼的威胁,但它们的股价仍然跑赢大盘:1)苹果/Epic,在 Epic 于 2020 年 8 月首次提交法律文件威胁 App Store 抽成后的 18 个月内,苹果股价跑赢大盘 15 个点;2)美国对Google,自司法部首次宣布调查 Alphabet 的搜索行为以来,Google股价几乎翻了一番。我们的观点是,与历史上相比,监管/诉讼对苹果来说是一个更大的长期尾部风险,但在可预见的未来,苹果股价的基本驱动因素几乎肯定是基本面,特别是考虑到根据过去的案例,这场诉讼可能至少要到 2028 年(甚至 2030 年)才能解决。

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