时间换空间,极氪估值腰斩也要上市

2024年05月11日 23:21 次阅读 稿源:BiaNews鞭牛士 条评论

5月11日消息,美国当地时间5月10日12时,极氪正式以“ZK”为代码在纽交所上市。此次IPO,极氪发行价定为21美元/ADS,开盘报价26美元。截止收盘,极氪股价报28.26美元/股(约合人民币204.22元),相比发行价大涨近35%,最终市值定格在68.98亿美元(约合人民币498.5亿元)。

至此,品牌发布仅3年的极氪也解锁了中国新能源汽车企业赴美IPO速度最快的成就。

蔚小理分别用了4、6、5年。

据悉,此次IPO较原计划提前一天结束认购,极氪获得超了5倍的超额认购,共筹集 4.41 亿美元(约合人民币31.87亿元),宁德时代、Mobileye等原投资者与合作伙伴均在此次IPO中继续认购。

这表明投资者对于极氪的投资兴趣超过预期。


尽管极氪是一家年龄不大的新势力,但却是含着金钥匙出生的车二代。

作为吉利控股旗下最受重视的汽车品牌之一,极氪可以说要人有人,要资金有资金,有资源有资源。

2021年3月,吉利控股集团总裁安聪慧亲自挂帅,出任极氪CEO。

同年7月,吉利将宁波威睿51%的股权和CEVT全部股权转移到极氪旗下。这两个业务在2021年占比极氪总营收的76.3%,在前期给予了极氪宽裕的发展空间。

不仅如此,招股书显示,2022年4月和11月,极氪及旗下子公司宁波威睿,分别与浙江吉利汽车制造有限公司签订10年期贷款协议,合计总额为113亿元。

说极氪是被李书福当“太子”来培养和扶持并没有什么问题。

同时,在本次的认购中,吉利最多认购3.2亿美元,占总募资金额的72%。

这一定程度上也解释了为什么极氪能提前结束认购。

一、几经筹措估值依旧腰斩

事实上,这并不是极氪第一冲击IPO。

早在2022年,吉利汽车就曾公告称,已向香港联交所提交一份议案,内容有关建议分拆极氪并将其独立上市。并得到联交所确认。

之后不久,又有消息称,极氪为了获得更高估值,改为在美国上市。

2023年11月,吉利汽车公告,极氪已向美国证交会提交注册声明,计划在美国纽交所上市。

一个月后,极氪汽车在美国的IPO进程又被宣布暂停。原因系估值预期不匹配,市场情绪仍然疲软。

然而,尽管改变了上市地点,又延期了IPO进程,但极氪上市后的估值依旧不太理想。

若按照每股ADS 21美元的发行价计算,极氪此次IPO估值为51.3亿美元。而在2023年2月,极氪在完成A轮融资后,估值就已经来到了130亿美元的高位。

即使上市收盘后的市值拉升至68.98亿美元,但离130亿美元也接近腰斩。

别看国内的新能源市场规模在近两年急剧扩张,产业链方面在国际上也占主导地位,但远在大西洋彼岸的美国,新能源的故事并不性感,投资人对汽车电动化的改革热情并不像国内这样高涨。

远的不说,就说特斯拉,在销量不断下滑下,于上个月宣布启动涉及1.4万员工的裁员计划。

与此同时,蔚小理三兄弟的股价较2021年的历史高点,普遍下跌了约70%。

因此,在大环境的影响下,极氪拿到低位估值是能预料的结果。

二、利润、销量承压,极氪时间换空间

就算估值腰斩,极氪为何依旧执意上市?

这或许与极氪亟需摆脱亏损泥沼以及完成销量目标有关。

烧钱亏损是所有新势力必经的阶段,哪怕是车二代极氪也不例外。据招股书显示,2021年、2022年和2023年,极氪的净亏损分别为45.143亿元、76.551亿元和82.642亿元。

截至2023年12月31日,极氪累计亏损达209亿元,亏损程度与蔚来2023年的207亿元相当。

同时,极氪拥有现金及现金等价物人民币33亿元,流动负债净额人民币118亿元。

照此计算,如果按照每年平均69亿元的亏损,极氪的现金只能再支撑半年。如果按照连年亏损幅度扩大的趋势来看,甚至都不够半年。

此外,极氪的目标销量也承受着巨大压力。

2023年极氪销量为11.86万辆,同比增长65%,但目标完成率为85%。

在2023年销量都未达标的前提下,极氪CEO安聪慧在业绩发布会上又提出了更高的目标,即全年交付23万台。

也就是说,今年的销量几乎要实现翻倍,月交付需要达到约1.9万辆。

数据显示,极氪一季度的交付量为3.3万,照此速度,年底也只能完成60%左右。

当然,这只是理论上的计算。实际上,极氪4月份销量为16089辆,环比增长23.65%,如果能一直保持双位数的增长,完成目标并非不可能。

可需要考虑的实际情况是,随着小米的入场,以及其他众多企业的内卷下,极氪需要拿出极具竞争力的产品以实现超车,才有完成目标的可能。同时还要保证足够的利润。

不得不说,难度系数非常高。

综合来看,即使估值腰斩也要上市,或许是极氪一种时间换空间的战略,既可以补充弹药,又可以通过海外新市场,消解部分国内价格战的利润压力。

一时的低头是有必要的,毕竟留在牌桌上才能谈以后,相较短期市值,长期价值当然更重要。

据了解,极氪去年下半年开始发力海外市场,首批欧版极氪001、极氪X车型已运往欧洲,最终完成超4000辆的海外销量。

今年,极氪将出海至欧洲的版图增加至8个国家,并计划2026年进入大部分西欧地区,当然极氪将同步进入东南亚、中东、南美等新兴市场,预计今年年底将在50个国家开展销售业务。

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