俞敏洪做主，董宇辉不和东方甄选玩了

图｜东方甄选在港交所公告

这则秘密的“分家”虽是在水面下进行，但业内早已收到风声，“早就听说今天要发一个分家的消息，没想到是以这样的形式”，一位知情人士表示。

二者的不合，已在过去半年多时间里多次爆发、熄火，再爆发，反复折磨着两伙人已经略显脆弱的神经。

因为“丈母娘们”在直播间里挑刺儿般的指责，东方甄选的其他主播们，不得不为“一丁点”错误公开道歉。

作为大家长，俞敏洪曾是这一切矛盾的调和剂。即使是在今天，不得不分家的时刻，他也在试图把一切描摹的美好。

随着分家公告的发出，俞敏洪在“老俞闲话”的推文中把股权分割、资产切割等流程，描绘成“转让”、“赠送”、“支持”等和谐的字眼。

既要合规，又要让粉丝们满意，根据俞敏洪的口径，“宇辉购买公司的钱我安排了，公司是送给宇辉的”。且与辉同行成立几个月来的收益，东方甄选分毫未取，一并送给董宇辉。

很显然，俞敏洪也在竭力淡化董宇辉离去的斗争底色，并想让这次“分家”，拥有如童话故事一般的合家欢大结局。

影响始终是巨大的。不同于一般的直播行业MCN，董宇辉之于东方甄选，即使没有后来的合伙人与高管身份，也是举足轻重的核心员工。自2022年6月至今，董宇辉仍然是东方甄选估值的重要支撑。“失去董宇辉，东方甄选的股价很可能会在短期内一蹶不振”，前述业内人士认为。

但两股势力的拉扯，以及外界对二者的过度关心，已经让一切都朝着失控的方向发展。俞敏洪很显然不想让这样的结局发生。

东方甄选的“董宇辉时代”，结束了

根据公告，董宇辉（买方）、北京新东方迅程网络科技有限公司（卖方）及与辉同行（北京）科技有限公司（目标公司）订立出售协议，据此，卖方同意出售，而买方同意收购目标公司的100%股权，代价为人民币7658.55万元。

企查查资料显示，董宇辉担任法人代表的与辉同行（北京）科技有限公司成立于2023年12月，是一家以批发、零售为主营范围的零售型企业。不过到目前为止，俞敏洪仍然通过北京新东方迅程网络科技有限公司100%控股与辉同行，是其最终受益人。

换言之，即便董宇辉在去年底成功跻身东方甄选管理层，仍然是以职业经理人的身份为东方甄选服务，虽然在对外身份上，俞敏洪已经给予其足够的体面，但与董宇辉为东方甄选带来的实际贡献相比，仍然不成比例。

广东电商峰会论坛曾披露过一份“2023年度网络主播净收入50强”榜单，数据显示，董宇辉以5.226亿的年收入，排在疯狂小杨哥、辛巴和李佳琦之后，位列全国第四。虽然前三名都在20亿以上，但要注意的是，董宇辉从默默无闻到这个位置，仅仅花了两年时间不到，爆发力自是有目共睹。

但董宇辉不断成长的过程，同样是超头主播运营体系，与上市公司体制矛盾不断加大的过程。尤其是董宇辉在东方甄选体系中，长期作为普通员工存在，其聚光灯下的喜怒哀乐，都能够影响东方甄选的估值，无论是作为实控人的俞敏洪，还是其背后的上市公司股东，都是不愿看到的。

这也就有了俞敏洪在公开信中所言——“大概在3月份左右，我和宇辉多次见面，一起不断探讨后续的发展方案，觉得我们所面临的外部和内部的复杂环境，不仅会使公司经营陷入困境，也对个人和公司的长远发展造成伤害。为了确保与辉同行有更好的发展舞台，避免业务冲突和舆论纠葛，我们俩经过反复磋商，最后决定到财年结束（5月31日）之后，我去请求董事会同意，把与辉同行的股份100%转让给宇辉本人。”

战术分家，战略保帅

而从东方甄选今年的股价表现也能发现，随着董宇辉个人的影响力逐渐扩张，超头主播的不稳定性，与上市公司的稳定治理，仍然处于不可调和的尖锐对立之中。

先看股价。2022年6月，新东方在线股价仍然处于2.84港元/股的历史低点。但在其后的半年时间里，由于董宇辉的异军突起，新东方在线股价最高冲至75.55港元/股。

这半年时间里，无论是李佳琦还是薇娅，都处于静默之中，抖音此前培养起来的罗永浩，也决定淡出带货直播领域。换言之，抖音此时需要一个超头主播来“稳定局面”，董宇辉的出现，填补了这个空白。基于抖音中心化的推流机制，东方甄选直播间也在这半年里，获取了此前难以想象的泼天“流量富贵”。

与流量的富集相对——无论是内部的矛盾，抑或是来自媒体、粉丝、竞对的审视，都将聚光灯对准了董宇辉。他每一次直播的失误，或是与东方甄选高层的矛盾，经过层层放大，最终都会体现在东方甄选的股价波动上。

同样的，抖音的流量富贵，也不会长期青睐于董宇辉一人，其粉丝基本盘也有天然边界。每当“东方甄选遭遇限流”的谣言风起，抑或是“高层打压董宇辉”的舆情出现，东方甄选的股价也会应声下跌。而在类似事件发生多次之后，市场也不会再相信东方甄选的“农产品平台公司”叙事，而将重新赋予其“直播MCN”公司的估值。再叠加今年以来东方甄选内部管理的多次“家丑外扬”，东方甄选的估值，再次逼近了2022年6月的关口。

即便如此，无论是俞敏洪还是董宇辉，由于身处东方甄选的上市公司体系内，仍然无法完全享受到来自东方甄选增长的全部成果。

choice数据显示，截至2023年11月30日，新东方持股54.95%，俞敏洪本人则持股2.68%。

按照去年董宇辉的带货数据，假设提成在20%（实际可能更高），董宇辉实际提成1个亿。但俞敏洪本人只能按持股比例获得很少一部分，其余都将分给东方甄选的其他股东。

如果按照交易对价来看，只需要7000多万元，“与辉同行”这头现金奶牛，就能直接脱离东方甄选的上市公司体系，董宇辉不仅还能在相当长的时间里，获得来自新东方的政府资源扶持和货盘资源支持，其核心团队和核心收益，都在明面上由董宇辉一人收入囊中。

用7000多万的代价，解决了超头主播与上市公司的内耗，董宇辉和俞敏洪代表的新东方体系，能够在更良性的模式下合作共赢，不失为一次精彩的战略切割。

正如董宇辉在回应中所言，“考虑到现在的实际状况和发展规划，经过双方的友好协商和一致决定，与辉同行这家公司，之后就要开始独立运行了。脱离了港口的庇佑，与辉同行从今天开始，就要独自驶向辽阔海面了。未来不可预知，唯有全力以赴。”

图｜董宇辉抖音部分发文