亏损超营收，优必选继续“亏钱赚吆喝”

值得关注的是，优必选虽然被称为“人形机器人第一股”，但其人形机器人业务所属的其他行业定制智能机器人及其智能机器人解决方案贡献的营收还不到两成。教育智能机器人及解决方案和消费智能机器人相关解决方案两大业务贡献的营收接近7成。

四大板块业务中，物流智能机器人及解决方案的营收在上半年下滑了22.4%，占营收比重下降至12.2%，从一定程度上讲拖累了公司的业绩。

最重要的是，至今依然未能盈利的问题依然困扰着优必选。从2020年至2023年，优必选分别亏损了7.07亿元、9.18亿元、9.87亿元和12.65亿元，四年时间累计亏损接近40亿元。至2024年上半年，优必选继续亏损5.4亿元。

不过，唯一值得令人欣慰的是亏损收窄了。5.4亿元的亏损占到上半年营收的比例降至110.9%，去年同期亏损营收比例高达210%。

“数智研究社”发现，虽然优必选董事会主席周剑在电话会上透露了明年接近2000台人形机器人的订单，但对于盈利困境却一字未提。

在资本市场上，优必选曾在2024年3月因被纳入恒生综指和恒生沪港通大湾区指数而股价暴涨，但到现在仅仅不到半年，市值已经较高点蒸发了920亿港元。

“人形机器人第一股”名不符实

2023年12月29日，优必选登陆港交所，填补了资本市场人形机器人赛道的空缺，成为“人形机器人第一股”。

优必选于近日披露的2024年半年报显示，上半年优必选实现营收4.87亿元，同比大增86.6%。对于营收的增长，优必选将其归因于公司加强业务拓展、新产品推出以及已签约项目的交付。

从营收构成看，目前的优必选业务主要分成四大板块，分别是消费级机器人、教育智能机器人、物流智能机器人和其他行业定制智能机器人及相关解决方案。2024年上半年，上述四大业务分别贡献营收1.75亿元、1.61亿元、0.6亿元和0.91亿元，占营收比例分别为35.8%、33.1%、12.2%和18.7%。

分开来看，消费级机器人和教育智能机器人累计贡献优必选的营收接近7成，是妥妥的核心业务。一直以来照耀在“人形机器人第一股”聚光灯下的人形机器人所属的其他行业定制智能机器人及解决方案，上半年只贡献了18.7%的营收。

但就是这18.7%的营收，也是在上半年实现了309.5%的跨越式增长来实现的。而这个增速，也远超教育智能机器人、消费级机器人及解决方案对应的113%、105.5%的同比增速。

唯一拉胯的是物流智能机器人及解决方案业务。在2024年上半年业绩发布后，物流智能机器人及解决方案业务贡献的营收占比从2023年上半年的29.4%猛降至12.2%。对此，优必选表示是部分项目在2024年下半年交付验收。届时，“数智研究社”将继续关注优必选的物流智能机器人业务的变化。

对于定制智能机器人业务，周剑在业绩会上多次提及。“人形机器人目前还不是非常通用，但随着时间推移，人形机器人的学习能力可能不需要培养人那么长时间。”同时，周剑还称，“未来人形机器人的数量将远超人类，每个人身边的人形机器人数量可能远不止一台。”

前途一片光明，但道路充满坎坷。

深陷盈利困境

优必选仍深陷在亏损泥潭中。

从2020年至2023年间，优必选累计亏损超过了39亿元。2024年上半年优必选再次亏损5.4亿元，虽然亏损同比收窄，但亏损额却超过了同期4.87亿元的营收额。

“数智研究社”发现，优必选营收增长88.6%背后，其成本也随之上涨。2024年上半年，优必选营收成本为3.02亿元，相较去年同期的2.02亿元增长近五成。但由于营业成本的增速不及营收增速，所以优必选才收获了214%的毛利增速。

除了营业成本增长外，优必选的各项费用也出现了增长。其中，销售费用同比增长25.9%达到2.34亿元，管理费用同比增长17.5%达到2.15亿元。值得注意的是，优必选的研发费用仅增长了1.4%。

在“数智研究社”看来，目前优必选严控研发费用背后，是寄希望于业务的拓展和签约项目交付的回款。因为上半年，个别政府相关客户应收账款延期支付，优必选在上半年计提了信用减值损失0.74亿元。

值得一提的是，优必选虽然至今仍深陷亏损泥潭，但截至上半年末账上却有现金和现金等价物7.55亿元，而在去年年末账上现金等价物是5.2亿元。从目前看，优必选的亏损还得持续下去，但留给他们亏损的金额和时间，已然不多了。

同时，“数智研究社”还注意到，在今年7月，优必选竟然缺席了世界人工智能大会。缺席的消息一出，优必选的市值便快速蒸发超过100亿元。对于缺席一事，优必选当时也没有给出具体说法。好在8月21日召开的全球机器人大会上，优必选携人形机器人工业场景解决方案及时亮相，才避免了误会。