11月3日，和信贷在纳斯达克上市。比发行价涨50%，总市值达5亿美金。开盘后最高价达17美元。这是继宜人贷、信而富、趣店之后，在美国上市的第四家中国金融科技公司。与前三者相似，它的主营业务是当下正处在风口浪尖的消费信贷。消费信贷在中国需求旺盛，这是一个正在飞速增长的市场，这是毫无疑问的。
可是，和信贷最初创办时的主营业务是房屋抵押贷款，个人信用贷款仅占少数。目前，和信贷正处于业务转型的关键时期，而且面临超级激烈的竞争，转型后的竞争力还有待时间检验。
快速增长的消费信贷市场
和信贷招股书显示，根据OliverWyman报告，2020年中国的消费信贷市场规模将达到4.1万亿元人民币，年复合增长率将达到49%。
和信贷平台上提供的80%的贷款额度在2万元—14万元之间，根据OliverWyman报告，这个额度的贷款属于中等额度的贷款需求，占整个中国消费信贷市场的62%。
（图1不同类型消费信贷的市场规模及未来趋势对比，来源：和信贷招股书对Oliver Wyman报告的引用）
根据和信贷招股书披露，这部分贷款主要用于融资奢侈品，旅游，化妆品医药，教育和家居装修等高档生活消费需求。
这不同于小额贷款，小额贷款是指本金在3000元至20,000元之间的贷款，平均期限为3至12个月。小额贷款通常由没有信用卡的年轻专业人士和消费者进行购买，例如智能手机，相机和笔记本电脑。
竞争超级激烈
不过，虽然增长快速，这却是一个竞争超级激烈的市场。
招股书同时披露，根据Oliver Wyman报告，自2016年以来，约有2,000个放贷机构破产，约有800名新玩家进入市场。截至2017年6月30日，中国共有2,118个消费贷款平台。而且目前，中国的消费信贷行业还处于极为分散的状态，排名前15的企业只占未偿贷款总额的5％左右。
在招股书中，和信贷将宜人贷、爱钱进、你我贷等列为竞争对手。但是，和信贷的团队与宜人贷、爱钱进、你我贷对比，没有明显优势，金融背景偏弱。唯一值得一提的是，和信贷的首席风险官王冬玲曾供职于平安普惠金融信用审批部门，而平安普惠是国内消费信贷领域最为知名的机构之一。
面临转型考验
和信贷在这个市场上，起码目前，还不能说拥有什么绝对优势，反而有不少劣势。
据媒体公开报道，和信贷创立于2013年8月。和信贷最初的主营业务不是消费信贷。2016年之前，和信贷的业务都是以房屋抵押贷款和企业经营贷为主，多数是抵押贷款。据和信贷内部相关负责人介绍，其房屋抵押贷款业务曾经占据北京市场的90%。
和信贷发力消费信贷是在2006年。它的业务转型与政策风向密切相关。2016年8月24日，银监会、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，这是中国对P2P网贷行业的第一个具体、实质性的监管办法。其中最主要的措施之一就是对网贷平台的贷款数额进行了限制，房屋抵押贷款业务是受影响最大的业务类型之一。在监管高压之下，从事此类业务的平台都不得不转型。
但是转型有难度。房屋抵押贷款业务一单的额度在上百万，而消费信贷仅在10万元左右，房屋抵押贷款业务是有抵押的，消费信贷是无抵押的。基于以上两点差异，从房屋抵押贷款业务转换成消费信贷业务，其实就是对业务大换血，公司整个的经营体系都要随之改变。
除却转型的难度，和信贷做消费信贷业务还面临获客成本较高的问题。和信贷的获客渠道，既有线上，也有线下，而且线下所占比例不小。招股书披露，和信贷在线下的获客主要依赖和信集团，和信集团在线下有144个分支机构，分布在中国21个省和4个自治区的103个城市。同时，招股书披露，和信贷的借款人中有90%以上来自和信集团。也就是说，和信贷的借款人中有90%以上来自线下，这意味着其获客成本要比纯线上的消费信贷机构高。因为线下有更多的店面、人员等成本，而且线下获客范围有限。
消费信贷业务的三个关键点是获客成本、资金成本、风险控制成本。获客成本如果高于同行，这会影响它在这个竞争超级激烈的行业中的竞争力。
和信贷目前所披露的不错的财务数据，并不足以证明它在这个市场上的优势地位。放贷机构在一开始要在规模上迅速上量并不难，难的是能把钱收回来。从2016年发力消费信贷开始，和信贷的这个业务仅经历了一年多的时间。而根据和信贷官网信息显示，其消费信贷业务期限分为12个月、24个月、36个月，有的业务还没有走完完整的生命周期，风险控制得如何，目前还看不出来。
因此，未来要看和信贷发展情况，应当着重关注其线上、线下贷款用户比例，资金来源及成本，以及用行业通行标准衡量的坏账率表现。
文／温泉